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　　参考译文：

　　如果水中有血的话，那么很自然的背鳍就会兴奋地游来游去。现在美国的房产市场景况不佳，掠夺者就把目光转向了这个国家的信用卡体系。高盛公司的分析师们认为如果这种趋势从次级抵押扩散到消费者信用的其他形式的话，那么信用卡损失可能要达到990亿美元。目前这种趋紧的迹象已经显现。损耗率和逾期债款率都有所上升，这两个数据分别代表无法回收以及逾期30天的收支差额份额。汇丰银行上个月宣布其在美国消费者金融行业的抵押款为14亿美元，部分原因就在于信用卡贷款人的弱势。

　　但现在恐慌还为时尚早。冲销和逾期债款率还不是很高。据一家评估机构Moody's估算，第三季度3.89%的逾期债款率比历史平均值还低整整一个百分点。比率变差部分是由于技术原因。2005年美国个人破产法的一个改动使得破产登记急速下降，而后引起了信用卡的大规模亏损。不管贷款人的整体状况是否变得更糟糕了，破产登记数量(紧跟的冲销率)可以重新上升。

　　该行业还报告了真正的支付率，即表示有多少贷款消费者每个月还清贷款。尽管在其他结构性金融部分出现了瘫痪，但是对信用卡负债支持的有价证券还是充满信心。一家研究机构TowerGroup的工作人员Dennis Moroney 预计2007年发行数量最终将比去年高出25%。

　　次级抵押危机和信用卡市场之间存在直接的传染渠道，既然家庭资产贷款就衰竭了，消费者更倾向于将信用卡的贷款用满。但是信用卡发行人看到的是现金流动而不是资产价值，因此房产价格的下降并不一定会带来贷款人信用额度的改变，甚至会有利于发行人。如果消费者的财产不及贷款金额，那么消费者一直支付抵押贷款的动机就会削弱，其结果就是信用卡贷款就会成为最先需要偿还的款项。

　　信用卡发行人也可以在遇到更为严峻的情况时，通过改变利率或信用额度，比房屋抵押借款人作出更快、更灵活的反应。这在理论上可以降低资产快速重新定价的风险。“我们不希望有天一睁开眼就得重新估算全部贷款，”Capital One的首席金融官员Gary Perlin这样说。

　　如果在信用卡市场中那种次级抵押式的突如其来的彻底崩溃是不可能的话，那么持续低迷的风险是更为真实的。如果房产低价格和信贷紧缩将美国引致衰退，那么该行业将会面临更惨淡的未来。时刻留心那些背鳍吧。